"红五月"，在每年的这个时候都被市场挂在嘴边，但今年却情境不同。
持续反弹6个月后，基金们在今年的5月选择了防备。没有"5?19"的激情，也没有"5?30"的恐慌，即使在政策多发的5月，基金们今年也少有预期。
当投资者开始憧憬红五月时,冷轧辊产品又有了最新消息，却蓦然发现，A股此前的反弹已经完美演绎了华尔街股谚--"最好的六个月"。当然，此时此刻有意义的是"最好六个月"的下半句，即"5月卖出就走开(Sell in May and Go Away)"。不管你是否信奉经验主义，是否相信华尔街股谚适用A股，但观样子，基金经理们已经做好防备准备。
今日A股，华尔街的股谚如巴菲特的名言般被投资者熟知，如"一月花红效应"、"年底基金经理粉饰橱窗"等等。"五月卖出"策略即是指，如果你在"最好的六个月(11月～4月)"投资了标普500或者道琼斯工业的成份股，然后在"最坏的六个月(5月～10月)"转换为债券即卖出股票，你就将获得更好的回报(相对于相反的股票债券选择操作)。当然，原因并不清晰，据说因素之一是5、6月是基金经理们的暑假。
显然，自2008年11月开始至今的反弹已经阐释了"最好的六个月",烟囱脱硫产品又有了最新消息。A股沪市大盘大涨748.78点，涨幅高达43.31%,奚落了“穷人经济学”。此间，许多个股翻番，股票基金也录得骄人业绩，据Wind资讯统计，172只开放式股票型基金"最好的六个月"平均净值增长率高达27.42%，其中更有13只基金涨幅超过50%。
既然此前市场验证了华尔街股谚的前半句，那么，5月的选择就不得不有所考虑后半句，"5月卖出就走开"。事实上，基金经理们已经在一季度末转向防御。
"买入银行即是观空后市。"北京一位基金经理表示，银行股目前肯定不具高成长性，但稳定性、确定性强,锯片铣刀产品又有了最新消息，"弱市抗跌或者跌得少"。
据Wind资讯统计，基金一季报数据显示，金融保险业、房地产业、金属非金属、采掘业和社会服务业位居基金增持行业前五。50家基金公司均在一季度增持了金融保险行业， 42家基金公司增持了地产行业。其中，大型基金公司中仅有易方达减持了金融保险业。同时，减持前五位的行业为医药生物、食品饮料、批发和零售贸易、传播与文化产业及建筑业，其中医药生物、传播与文化正是去年第四季度基金纷纷选择加仓的行业。
《第一财经日报》采访多位公募基金、私募基金、券商等投资人士，对A股未来走势的判断基本一致，即此轮调整或将结束，二季度瞅调整，三、四季度观反弹。
"乍暖还寒，"建信收益增强债券拟任基金经理钟敬棣认为，中国经济的回暖概率的入一步增加尚需要观察三个方面的因素。首先是美国、欧洲等经济体的复苏,视镜产品又有了最新消息，这决定着中国经济的外需复苏。然后是海内房的产市场是否能够持续归暖，这能够拉动内需。第三则是上市公司业绩的持续实质改善。上述北京一位基金经理表示，中国经济的复苏或将需要一到两年的时间。
而对于上市公司业绩，基金经理们将一季度上市公司业绩增长的种种数据视为表面复苏或者虚假复苏，"业绩增长的大多为基础设施建设链条上的央企，财政项目的内需拉动效应需要长期体现。"他们将巨量的信贷数据同样视为数据陷阱，"钱主要流向了不太需要钱的央企，而一些真正需要钱的中小企业还是拿不到钱。"
基金经理们认为，在宏观经济、上市公司业绩两大指标的不利因素之下，2009年市场动态市盈率(PE)最高达23倍， A股上市公司业绩难以支撑这一估值水平,延长线产品又有了最新消息，显然，A股贵了。讨论市场估值，就不能绕开其另一支撑要素--流动性。下半年IPO重启的市场预期也对A股形成了巨大的资金压力。
而基金手中的现金也开始捉襟见肘。统计显示，一季度偏股型基金出现净赎回。同时，新股票基金的发行也保持着弱市格局。赎归增加、募集未增，基金经理们选择流动性好的银行、的产也是为了应对赎归。
"5月股市会续写'Sell in May'的历史规律吗？"国联证券高级研究员肖彦明在5月A股策略报告中持谨慎的市场判断，认为"新一轮泡沫值得期待但并非一蹴而就"，建议投资者短期内站在防备的角度，将超配的资金放在消费类的估值洼地，涉及的行业主要包括：酒类、旅游、医药、家电。中期，高风险偏好的投资者可在5月调整中寻找好的买点，潜伏于一些强周期消费品如金融、汽车、的产，受益于出口回暖的航运、纺织服装等。